经历2020年二三季度的缓慢恢复后，多家旅游企业仍未逃过亏损命运。近日，长白山（603099.SH）、峨眉山A（000888.SZ）等以旅游景区为主业的旅企集中发布业绩预减公告，2020年全年业绩均出现不同程度亏损。

随着新冠肺炎疫情的反复，国内疫情防控不断升级，多家旅游景区已相继关闭或加大限流措施。据景鉴智库分析师周鸣岐分析，受疫情、经济等多重因素的影响，行业的整体性萧条，可能要延续较长时间，整个旅游业将经历一次大规模的洗牌，经营模式也急需作出改变。

行业或呈现普遍亏损

据中国旅游研究院预测，2020年全年，国内旅游人次将负增长15.5%，同比减少9.32亿人次；国内旅游收入负增长20.6%，全年旅游收入减少1.18万亿元。

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从上市旅企的业绩来看，虽然二季度后有所好转，但仍难逃全年亏损厄运。根据长白山公告，预计2020年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-5494万元左右；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-5938万元左右。

峨眉山则预计，2020年公司营业收入将达5.3-5.6亿元，全年归属于上市公司股东的净利润亏损3500-4500万元。天目湖（603136.SH）也公布预减数据称，其2020年实现归属净利润预计减少6185.55-7422.66万元，同比减少50%-60%。

周鸣岐向财联社记者指出，上述上市公司基本都属于旅游景区、旅游目的地端，它们的主要收入基本囊括了景区门票、交通索道、旅行社、酒店住宿、旅游演艺等不同业态，其共同点是都依托于国内知名一线流量景区，所以它们的收入变化基本可以反映旅游景区端的最优状态。“若头部景区整体萎缩幅度如此，那么其他景区经营状况也就可想而知。”

2020年以来，已经有多家知名景区相继宣布破产重整，其中包括部分国家级5A、4A景区，如河北的野三坡、河南洛阳的养子沟、重庆龙门阵景区和龙潭大峡谷等。

另一方面，为缓解疫情带来的资金问题，部分企业也开始寻求上市。2020年初以来，浙江南方文旅科技股份有限公司、广州塔旅游文化发展股份有限公司（下称“广州塔”）、陕西旅游、青都旅游等均公布了相关上市进程。以贵州为代表的地方政府亦准备扶持一部分旅游企业，拟制订推动旅游企业上市工作计划，由上市领导小组对问题进行分析研判，推动该省旅游企业在“十四五”期间实现上市“零”突破。

但旅游企业在低毛利和疫情影响下，业绩表现并不乐观。以广州塔此前公布的业绩来看，2020年上半年，其共接待登塔游客25万人次，同比减少85万人次，降幅为77%；实现营业收入1.02亿元，同比下降67.57%，亏损约6454万元。有券商分析师向财联社记者表示，“除疫情影响外，申请门槛的调整，也让IPO渠道相比以前更为通畅，这也是大量旅游企业扎堆进入的原因。”

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“疫情影响下，不少旅游企业看到上市、融资的优势，即使是一些国资背景的传统景区，也开始酝酿上市。”周鸣岐说。

模式单一，扭亏困难

其实，资金紧张已成为旅企普遍存在的问题。“究其根源，疫情只是导致旅企亏损的加速器，盈利模式简单才是根本问题。目前景区依赖的索道、缆车等业务属于传统收入的行列，在全国门票价格下调的大背景下，盈利空间已被不断压缩。”

从长白山的情况来看，2012年上市之初，曾被业内认为“靠天吃饭”，过度依赖三季度营收。但多年后，该现象并未改变，其核心业务仍以景区内游客运输、旅游车辆租赁、停车场管理等为主。

“传统景区的经营效益完全依赖门票、缆车、交通等基础性收入，靠垄断自然资源，而不是自身开发能力赚钱，这是旅游业发展的痼疾。随着景区门票减免政策的持续深化，这种获益模式早晚会被打破。”周鸣岐认为。

据了解，除目前已经披露预减公告的上市旅企外，众信、凯撒旅游等以旅行社为主业的上市旅企亦面临亏损压力。上述券商分析师向财联社记者表示，“旅游景区、目的地部分收入与旅行社直接挂钩，以黄山旅游为例，该收入占比约为5%，而在2020年这部分收入基本可以忽略不计，也在一定程度上影响了景区营收。”

此外，旅游景区内酒店设施受疫情影响，亦存在营收下滑现象。“2020年一二季度，景区内酒店基本处于未营业状态，三季度有所回暖，但价格不及2019年同期。”黄山旅游一位工作人员向财联社记者透露。

而从当前情况来看，疫情反复或将对旅企2021年一季度业绩造成持续影响。中银证券在研报中指出，近期多地文旅部门从严实施疫情防控措施，如海南暂不接待中高风险地区游客，从严控制旅游团队，或对社服板块相关公司2021年一季度业绩带来一定压力。目前全球疫情依旧不明朗，形势仍然严峻，预计出境游相关产业恢复节奏仍面对较大不确定性。

2020年，已有部分旅行社、景区出清。不少从业人员均认为，2021年行业整体仍将比较困难，景区限流短时间内不会解除。目前，多数城市景区限流为75%，部分中高风险地区景区则处于关闭状态，此前业内预计的春节旅游高峰已基本不可能实现。

中银证券认为，从当前的形势看来，春节返家正在被各地所大力倡导的减少流动和旅行提议影响下，虽然不至于像去年那样出现大规模退订状况，但也很难达到往年正常的出行水平。

“面对行业困难，旅企还需转变思路和盈利模式，由传统收入向度假、休闲转型。融入新业态，企业的营收就会有更多保障，在资本市场或许也会有更多想象空间。”周鸣岐说。

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来源：中国水泵网